에너지경제

[에너지경제시문 김순영 전문기자] 토니모리는 사드 사태 이후부터 시작된 실적 부진이 작년 4분기부터 개선되고 있다. 추가 성장 동력 모색과 국내 적자 점포의 구조조정으로 비용 효율화가 진행됐고 온라인과 해외 수출 중심으로 매출이 성장하고 있다.

2분기에도 이같은 개선세는 지속될 것으로 예상된다. 다만 하반기까지 실적 개선이 지속되는지에 대해서는 증권가의 시각이 엇갈리고 있다.


◇ 작년 4분기부터 나타난 실적 개선…비용 효율화 및 온라인 채널과 해외 매출

작년 4분기 토니모리의 매출액이 성장했던 원동력은 홈쇼핑을 포함한 온라인 채널과 수출 부문이다.

온라인 부문은 지난 2017년 4분기보다 157.6% 성장했으며 홈쇼핑을 제외한 온라인 매출 성장률은 53.1% 수준으로 매분기 성장하고 있는 것으로 나타났다. 이는 작년 11월부터 두 달간 진행한 모스키노 콜라보레이션 제품의 홈쇼핑 채널 판매 호조 때문이다.

모스키노 콜라보 제품은 지난해 12월 홈쇼핑채널을 통해 16억원의 매출 증가 효과를 가져왔다. 세트 판매 중심인 홈쇼핑 판매 호조는 ODM(제조자 개발·생산) 자회사인 메가코스의 매출액과 매출 원가 개선에도 기여했다는 평가다.

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토니모리의 분기별 매출·영업익 전망치 (자료=키움증권 HTS, 4Q2015~4Q2019E)


해외는 작년 3분기부터 매출액이 견조하게 성장하고 있다.

토니모리는 지난 2015년부터 새로운 성장 동력을 확보하기 위해 극적으로 해외로 진출하며 해외 매출 비중을 늘려왔다.

특히 업계에서 주목하고 있는 것은 토니모리의 태국에서의 매출 성장이다. 토니모리는 태국의 주요 H&B(헬스앤뷰티) 매장을 통해 지난 3년간 70% 이상의 매출 성장세를 기록한 것으로 알려졌다.

대한무역투자진흥공사가 발표한 ‘2018 글로벌 화장품 산업백서’에 따르면 태국 화장품 시장은 오는 2022년까지 평균 5.4%~7.7% 성장하며 80억4500만달러(한화 9.7조원) 규모의 시장이 될 것으로 예상된다.

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(자료=신영증권)


◇ 2분기 실적, 국내외 및 자회사 호조 기대…"3분기에서 실적 개선 이어질 것"

DB금융투자는 토니모리의 2분기 실적은 수출 중심의 서프라이즈를 예상하고 있다.

국내 매출도 홈쇼핑 방송 횟수 증가와 면세채널 성장으로 견조했던 것으로 보고 있다. 특히 미국과 유럽, 아시아 매출이 전반적으로 성장하면서 절대 금액이 지난 1분기보다 소폭 증가한 것으로 추정했다. 3분기에도 수출 증가 추세는 계속될 것으로 판단하고 있다.

메가코스가 손익분기점에 도달하고 있다는 점도 긍정적으로 보고 있다.

지난 2017년 메가코스를 가동한 이후 고정비 부담과 낮은 수율을 이유로 마진 기여가 불가능했지만 최근 분기 매출이 50억원 이상으로 안착하면서 하반기에는 메가코스의 이익 기여가 가능할 것으로 판단하고 있다.

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타법인 출자 현황 (자료=전자공시시스템, 2019년 1분기 기준)



◇ 하반기 중국 매출 성장 불확실성…" 모스키노 후속 제품 판매 추이 지켜봐야"


신영증권은 중국과 메가코스로 2분기 흑자 전환할 것으로 보고 있다. 다만 실적 호조가 3분기까지 진행될지는 좀 더 보수적으로 접근해야 한다고 분석했다.

3분기에 중국 수출 채널의 주요 제품인 모스키노 콜라보레이션 판매가 종료되고 후속제품이 판매될 것으로 보이기 때문이다. 이에 따라 하반기에는 해당 제품의 중국 판매 추이를 지켜볼 필요가 있다는 시각이다.

토니모리는 지난 2006년 설립돼 복숭화 화장품 용기 등으로 차별화된 상품을 통해 인지도를 높이며 2015년에 거래소에 상장한 원브랜드숍 화장품 기업이다.

토니모리의 최대주주인 배해동 회장은 화장품 용기업체인 태성산업 지분을 100% 보유한 대주주다. 용기업체가 화장품사업까지 확장한 사례로 초기 인지도가 크지 않았던 토니모리가 독특한 제품 외형으로 주목받을 수 있게 한 원동력이기도 하다.

소비자들에게 주목받았던 토니모리 제품은 ‘매직푸드 바나나 라인‘ ’토마톡스 브라이트닝 마스크’와 ‘백스테이지 젤 아이라이너’ 등이 있다. 특히 ‘토마톡스 브라이트닝 마스크와 백스테이지 젤 아이라이너의 경우 최근까지 20초에 1개씩 팔려나간 히트상품으로 알려져 있다.


     
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