KDI, 정부 입장과 배치 "저물가, 수요 측 요인 더 크다"

▲정규철 KDI 경제전망실 전망총괄.

[에너지경제신문 최윤지 기자] 올해 낮은 물가 상승률에 수요 측 요인이 주요하게 작용했다는 국책연구기관의 진단이 나왔다. 이는 공급 측 요인과 정책적 요인이 저물가에 주로 작용했다고 밝힌 정부 측 설명과 배치되는 것이다.

28일 정규철 한국개발연구원(KDI) 경제전망실 전망총괄(연구위원)은 ‘최근 물가상승률 하락에 대한 평가와 시사점’ 보고서를 통해 이같이 밝혔다.

보고서에 따르면 올해 1∼9월 물가 상승률은 2013∼2018년 평균인 1.3%에 비해 0.9%포인트 낮은 수준이다. 주요 공급 충격인 날씨나 유가 등이 직·간접적으로 영향을 주는 식료품과 에너지는 물가 상승률 하락에 -0.2%포인트 기여한 반면, 이를 제외한 상품과 서비스도 각 -0.3%포인트와 -0.4%포인트로 물가 상승률 하락에 상당 부분 기여한 것으로 나타났다.

정 연구위원은 "올해 물가 상승률과 경제성장률이 모두 하락한 것은 공급 충격보다는 수요 충격이 더 주요하게 작용하고 있음을 시사한다"고 밝혔다. 이어 그는 "공급 충격이 주도한 경우 물가 상승률과 경제성장률이 반대 방향으로, 수요 충격이 주도한 경우에 물가 상승률과 경제성장률이 같은 방향으로 각각 변동한다"고 말했다.

정 연구위원은 올해 1∼9월 소비자물가 상승률 0.4%가 한국은행의 물가안정목표 2.0%보다 큰 폭으로 낮아진 데 대해서는 정부의 복지 정책이나 특정 품목에 의해 주도됐다기보다 다수 품목에서 물가 상승률이 낮아지며 나타난 현상으로 분석했다. 정 연구위원은 그 근거로 정부의 복지정책의 직접적인 영향이 배제된 민간소비 디플레이터 상승률이 상반기 0.5%로 축소됐고, 1~9월 생산자물가 상승률도 0.0%에 그쳤다는 점을 들었다.

또한, 소비자물가 상승률의 평균값 0.4%와 함께 중간값도 0.3%로 낮은 수준으로 하락하고 있어, 물가 상승률 하락이 특정 품목의 극단치에 의해 발생했다고 보기 어렵다고 밝혔다. 올해 1∼9월 물가 상승률이 작년에 비해 낮아진 품목의 비중은 63.7%였다.

이와 함께, 정 연구위원은 보고서를 통해 글로벌 금융위기 이후 낮아졌던 물가 상승률 추세가 미국, 영국, 일본을 비롯한 주요국에서는 반등했다는 점에서 한국의 낮은 물가 상승률을 전 세계적인 저물가 현상의 반영으로 해석하기 어렵다고 지적했다.

정 연구위원은 "한국의 물가 하락은 공급 충격, 수요 위축 등 단기적인 요인에 더해 물가 상승률의 중장기적 추세가 하락하며 나타난 현상"이라며 "물가 상승률의 중장기적 추세가 1% 내외로 축소된 것은 통상적으로 발생할 수 있는 정도의 공급 및 수요 충격에도 물가가 일시적으로 하락하는 현상이 관측될 가능성이 커졌다는 뜻"이라고 우려했다.

다만 지난 9월 사상 첫 공식 마이너스 물가 기록 등 최근의 물가 하락에 대해서는 "일시적인 공급 충격이 상당 부분 기여하고 있고 물가 하락이 지속될 가능성이 높지 않다는 점에서 현 상황을 디플레이션이라 단정하기 어렵다"고 밝혔다.

정 연구위원은 "공급 측의 주요 단기적 영향이 배제된 근원물가는 0%대 중반의 상승률을 유지하고 있어 일시적인 요인이 사라지면 물가가 반등할 수 있을 것으로 예상된다"고 밝혔다.