게임株 ‘보릿고개’에도 크래프톤·시프트업 주목 이유는

신작 흥행 연이어 실패하자 게임업종 주가 부진
한투 “하반기 신작 흥행 불확실성…투자 신중”
크래프톤·시프트업은 대표작들로 실적 ‘안정’

게임업종에 가혹한 투자 환경이 계속되고 있다. 신작이 나와도 흥행 사례가 적으며, 흥행하더라도 주가가 상승세를 유지하지 못해서다. 그런 가운데 크래프톤·시프트업 등은 '배틀그라운드', '니케' 등 대표작을 통해 안정적인 매출을 올리고 있어 주목된다.

17일 금융투자업계에 따르면 국내 증시 주요 게임주를 포함한 'KRX 게임 TOP10 지수'는 최근 한 달(8월 13일~9월 13일) 동안 5%가량 하락한 것으로 나타났다. 그나마 최근 몇 달 동안은 금리 인하 기대감에 연초 대비 소폭 올랐으나, 전성기(2021년)는커녕 작년 초반 수준조차 회복하지 못하고 있다.

게임업종 주가가 쉽사리 회복하지 못하고 있는 배경으로는 올해 내놓은 신작의 흥행 실패 때문으로 풀이된다. 작년 이후 약 50개의 신작이 출시됐으나 'P의 거짓', '스텔라 블레이드' 등 일부를 제외하고 모두 성공하지 못했다.

문제는 신작이 성공해도 장기적인 주가 상승을 담보하지 못하고 있다는 점이다. 대표적으로 넷마블은 지난 5월 신작 '나혼자만레벨업'의 성공으로 주가가 7만원에 근접했으나, 한 달이 채 지나지 않아 5만원대까지 내려앉았다. '퍼스트 디센던트'로 주목받은 넥슨게임즈도 출시 초기 주가가 3만원을 바라봤지만, 곧 약세로 돌아섰다.

과거 대장주였던 엔씨소프트를 포함해 많은 게임주 가격이 크게 낮아진 상황에서 신작도 흥행하지 못하자 주가는 높은 변동성을 나타내고 있다. 이들 대부분이 하반기 신작 출시 계획이 있지만 여태까지의 실패 사례를 감안하면 섣부른 투자는 위험하다는 진단이다.

정호윤 한국투자증권 연구원은 “엔씨소프트를 포함해 많은 기업이 출시하는 신작의 수가 늘어나거나 혹은 오랫동안 준비해 온 대형 신작을 출시할 예정"이라며 “주가 턴어라운드를 기대할 수 있는 상황이지만, 흥행 불확실성을 감안하면 다소 위험한 전략이 될 수 있다"고 밝혔다.

그런 가운데 현 게임 대장주인 크래프톤과 올해 신규 상장한 시프트업은 주목할 만하다는 의견도 있다. 매출을 끌어오고 있는 대표작들이 있어 안정적인 주가 상승세를 기대할 수 있기 때문이다.

크래프톤의 대표작 '배틀그라운드'는 출시 8년차지만 적절한 과금 모델과 풍부한 콘텐츠 공급으로 매출이 꾸준히 증가하고 있다. 이미 올 상반기 역대 최대 매출 1조3729억원을 달성했으며, 이번 3분기 매출액 추정치도 6718억원으로 전년 대비 50%가량 높은 수준이다. 앞으로도 배틀그라운드에 대한 지속적인 업데이트가 계획돼 있는 데다. '다크앤다커 모바일', '인조이' 등 기대 신작도 존재한다.

시프트업도 올해 기대작 '스텔라 블레이드'가 성공적인 흥행을 기록했다. 모바일 게임으로서 안정적인 캐시 카우인 '니케'도 있어, 당분간 실적 성장에 문제가 없을 전망이다. 증권가에서는 올해 시프트업 연간 매출액 추정치를 전년 대비 25% 이상 높은 2100억원 수준으로 보고 있다. 내년 매출액 전망치는 3500억원대에 달한다.

이에 각 증권사도 크래프톤·시프트업에 대한 보고서를 새로 내거나 목표가를 상향하고 있다. 크래프톤에 대해서는 9월에만 KB증권, 삼성증권, 부국증권, 대신증권 등이 목표가를 40만원 수준으로 올렸다. 시프트업에 대해서는 메리츠증권, 미래에셋증권이 새롭게 커버리지에 포함했으며, 목표가는 9만원~9만5000원에 형성됐다.

성우창 기자 suc@ekn.kr