▲현대해상 CI
DB금융투자는 20일 보고서를 통해 현대해상에 대한 투자의견을 '유지(HOLD)'로, 목표가도 2만6900원으로 하향했다.
이병건 DB금융투자 연구원은 “금리 하락으로 인한 기타포괄손실 확대와 해약환급금준비금 증가로 인해 올해에는 배당을 하지 못할 것으로 예상한다"며 “배당이 없어 기존 타겟밸류에이션은 의미가 없어졌다"고 밝혔다.
2023년 국고 10년물 금리가 30bp 하락하면서 기타포괄손실이 확대되고, 해약환급금준비금이 증가한 점이 주요 원인이다. DB금융투자는 이러한 재무적 압박으로 현대해상이 연말 K-ICS 비율 150% 수준에 도달할 것으로 전망하며, 후순위채 발행 가능성을 언급했다.
실손보험 및 비급여 관련 제도의 개선이 배당 재개를 위한 변수였으나 최근 정치적 불확실성이 증가하면서 단기적 추진 가능성이 낮아졌다. 향후 배당 재개를 위해서는 해약환급금준비금 관련 제도 완화, 금리 상승, 실손보험료 대폭 인상, 비급여 보상 체계 개선 등이 필요할 전망이다.
이 연구원은 “배당관련 부정적 전망에도 불구하고 우리의 투자의견 하향이 늦었던 이유는 추진되고 있던 실손보험 및 비급여 관련 제도 개선에 일말의 기대를 걸고 있었기 때문"이라고 전했다.
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