KC그린홀딩스·코트렐, 워크아웃에도 회생 불투명
CNH, 자본잠식 50% 초과… 상장폐지 절차 돌입
에스티큐브 등 일부 기업, 관리종목 탈출 성공
▲기관 투자자. 에너지경제DB
여전히 '관리종목의 늪'에서 빠져나오지 못하는 상장사들이 많다. KC그린홀딩스와 KC코트렐은 재무 개선 노력을 기울이고 있음에도 아직 회생 여부가 불투명하다. CNH는 자본잠식률 50%를 넘기며 결국 상장폐지 절차를 밟고 있다. 반면 대규모 유상증자나 신속한 재감사를 통해 관리종목에서 벗어난 사례도 있어 눈길을 끈다.
19일 금융투자업계에 따르면, KC그린홀딩스와 자회사 KC코트렐은 작년 8월 반기보고서에서 감사인의 '의견거절'을 받으며 관리종목으로 지정됐다. 재무 악화로 지속 기업으로서의 존속 가능성이 의심됐기 때문이다. 특히 KC코트렐은 채권자의 전환사채 조기상환 청구권을 이행하지 못하는 등 유동성 위기에 처하기도 했다.
두 회사는 작년 9월부터 11월까지 금융채권자협의회를 통해 워크아웃을 진행했다. 그 결과 KC그린홀딩스가 KC코트렐의 대여금을 출자 전환하며 지배력을 강화하는 등 재무 개선에 나섰다. 그러나 실질적인 수익성 회복으로 이어질지는 여전히 불투명하다. 두 회사 모두 2023~2024년 영업이익과 순이익이 적자를 지속하고 있으며, 올해 초 계열사의 대여금 원리금 상환 체납도 발생했다. 관리종목 탈피 여부가 불확실한 가운데, 주가 역시 두 자릿수 하락을 지속하며 동전주 신세를 면치 못하는 상황이다.
CNH는 결국 상장폐지 절차를 밟고 있다. 1989년 여신전문금융업으로 출발한 CNH는 CNH캐피탈, CNH파트너스, 프리미어모터스 등 자회사를 운영해 왔다. 그러나 코로나19 여파로 호텔·외식 사업이 직격탄을 맞았고, CNH캐피탈의 부실채권 확대가 겹치며 금융당국으로부터 시정 조치를 받았다.
결국 CNH는 2022년 418억원의 영업손실을 기록한 이후 적자가 계속되고 있다. 경영권 매각 시도도 번번이 무산됐다. 작년 한국거래소의 관리종목 지정 이후 연말 법원의 회생절차 개시 결정까지 내려졌다. 이달 12일 코스닥시장위원회는 CNH의 상장폐지를 결정했다. 15영업일 내 이의 신청이 없을 경우 본격적인 상장폐지 절차가 진행될 예정이다.
이 밖에도 관리종목에서 벗어나지 못하는 상장사가 적지 않다. 작년 상장폐지 사유가 발생해 관리종목으로 지정된 엔케이맥스와 웰바이오텍은 올해 초에도 추가적인 관리종목 지정 사유가 발생했다.
일반적으로 관리종목 지정은 재무적 문제에서 비롯되며 이를 해소하는 것이 쉽지 않다. 자본잠식, 적자 지속 등의 원인은 단기간 내 해결하기 어려운 구조적 문제인 경우가 많아서다. 또한 회계법인으로부터 '한정' 또는 '의견거절'을 받은 경우 기업의 재무제표 신뢰성 자체가 의심받게 되며, 이를 회복하는 데 상당한 시간이 필요하다.
그럼에도 일부 상장사는 지속적인 노력을 통해 관리종목에서 벗어나는 데 성공했다.
코스닥 상장사 에스티큐브는 자기자본 대비 법인세비용차감전계속사업손실 비율 초과로 작년 초 관리종목에 지정됐다. 당초 기술 수출을 통한 자금 확보로 재무 안정화를 목표했으나, 계획이 여의치 않자 자금 조달로 방향을 전환했다. 작년 10월 주주우선공모증자 방식으로 684억원을 조달하고, 관계사를 대상으로 130억원 규모 유상증자를 진행했다. 두 차례 유상증자가 성공하면서 법차손 비율을 50% 미만으로 낮춰 관리종목 지정 요건을 해소했다.
티와이홀딩스도 빠르게 관리종목에서 탈출한 사례다. 작년 4월 회계법인으로부터 '한정' 의견을 받아 관리종목에 지정됐으나, 6개월 만에 해제에 성공했다. 주요 자회사 태영건설이 워크아웃을 신청하면서 티와이홀딩스의 재무제표에서도 관련 자산과 부채의 불확실성이 발생했으나, 이후 태영건설의 워크아웃이 일단락되면서 신속한 재감사를 통해 사유를 해소했다.
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