돌아온 외국인 투심에 사상 첫 9000선 돌파
환율·금리·반도체 쏠림은 여전한 부담 요인
증권가 “하반기 반도체 실적 장세 본격화"
▲사진=챗GPT
'9000피(코스피 9000포인트)' 시대가 열렸다. 다만 시장 분위기가 마냥 낙관적인 것만은 아니다. 지수는 신고가를 썼지만 쏠림 현상은 여전하고, 잠재 불안 요소도 다양해서다. 그럼에도 증권가는 코스피 1만포인트 도달 시점이 예상보다 빨라질 수 있다고 보고 있다. 유동성이 아닌 기업 실적이 증시를 끌어올리는 국면에 진입하고 있다는 판단이다.
19일 한국거래소에 따르면, 전날 코스피는 전 거래일보다 2.25% 오른 9063.84에 거래를 마쳤다. 사상 처음으로 9000선을 넘어선 것이다.
다만 이날에는 9000선 아래로 후퇴했다. 장초반 9300선을 돌파하며 9385.59까지 치솟기도 했지만, 오후 들어 차익실현 매물이 출회되면서 상승폭을 반납했다. 지수가 하루만에 400포인트 넘게 움직이는 등 변동성 장세가 펼쳐진 것이다.
일각에서는 9000선 돌파를 마냥 낙관적으로만 보기 어렵다는 지적도 나온다. 미래에셋증권은 이번 9000선 돌파 과정에서 세 가지 '옥의 티'가 남아 있다고 평가했다.
우선 코스피 9000 돌파가 시장 전체의 강세 속에서 이뤄진 것은 아니라는 점이 우려 요인으로 꼽혔다. 전날 코스피 상승 종목은 109개에 불과했고 하락 종목은 791개에 달했다. 지수는 사상 최고치를 기록했지만 체감 시장은 오히려 차가웠던 셈이다. 실제로 시장 내부를 들여다보면 상승 동력은 소수 종목에 집중돼 있다. 외국인 매수 역시 삼성전자와 SK하이닉스, 삼성전기 등 시가총액 상위 종목 위주로 유입되고 있다.
환율도 부담 요인으로 꼽힌다. 원·달러 환율은 최근 하락세를 보이고 있지만 여전히 높은 수준을 유지하고 있다. 수출 기업에는 우호적일 수 있지만 외국인 자금 유입이 시장 전반으로 확산되는 데는 제약 요인으로 작용할 수 있다는 분석이다.
금리 역시 변수다. 미국 연방준비제도(Fed)가 기준금리 인하에 신중한 태도를 유지하면서 시장금리 상승 압력이 이어지고 있다. 금리가 높게 유지될 경우 성장주를 중심으로 밸류에이션 부담이 커질 수 있다는 우려가 나온다.
그럼에도 증권가가 낙관론을 유지하는 이유는 이번 상승이 유동성 장세보다 실적 장세 성격이 강하기 때문이다.
최근 시장을 둘러싼 주요 불확실성은 상당 부분 해소된 것으로 분석된다. 미국 연방공개시장위원회(FOMC)는 기준금리를 동결했다. 점도표와 물가 전망은 예상보다 매파적이었지만 시장은 오히려 이를 불확실성 해소로 받아들인 것으로 보인다.
유안타증권은 이번 FOMC에 대해 결과 자체만 놓고 보면 매파적이었지만, 새로운 긴축 사이클 진입으로 해석하는 것은 과도하다고 평가했다. 현재 시점에서는 오히려 불확실성 해소로 작동하고 있다는 분석이다.
중동 리스크도 완화되는 분위기다. 미국과 이란 간 긴장이 진정되면서 국제유가는 다시 배럴당 80달러 아래로 내려왔다. 유가 안정은 인플레이션 우려를 낮추고 기업 실적 전망에도 긍정적으로 작용한다. 신한투자증권 역시 미국과 이란 간 양해각서(MOU) 발효가 시장 불안 요인을 진정시켰다고 분석했다.
증권가가 주목하는 이벤트는 오는 25일 예정된 마이크론 실적 발표와 7월 초 삼성전자 잠정 실적 발표다. 특히 반도체 업황 개선이 기업 이익 증가로 이어질 경우 증시 상승의 성격도 달라질 수 있다는 분석이다.
유안타증권은 2분기 실적 시즌을 기점으로 실적 장세가 재개될 가능성에 주목했다. 주가수익비율(PER) 상승이 아닌 주당순이익(EPS) 상향이 지수 상승을 이끄는 구조가 나타날 수 있다는 설명이다.
실제로 현재 시장을 주도하는 업종은 반도체다. 유안타증권은 삼성전자와 SK하이닉스를 두고 '호실적과 수출 증가, 다양한 모멘텀을 보유한 최고의 가치주이자 성장주'라고 평가했다.
증권가가 코스피 1만포인트를 이야기하는 것도 이 때문이다. 단순히 유동성이 밀어 올리는 장세라면 상승 여력은 제한적일 수 있다. 하지만 실적 추정치가 올라가는 국면이라면 이야기가 달라진다. 기업 이익이 늘어나면 지수의 적정 가치 역시 상향될 수 있다는 분석이다.
이재원 유안타증권 연구원은 “25일 새벽 5시 30분 발표될 마이크론 실적과 7월 초 발표될 2분기 삼성전자 잠정 실적 기점으로 실적장세 재개와 EPS 재상향을 기대한다"며 “압도적 이익을 반도체 투톱이 벌어오는 입장에서 주가 쏠림 현상을 부정적이라고 할 수는 없다"고 말했다.
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