치솟은 한국가스공사 주가, 동해가스 보단 미수금 해소가 우선

가스공사, 한달 새 84% 급등

가스전 보단 내실 다지기 우선

미수금에 배당 당분간 쉽지 않을 듯

한국가스공사 주가가 동해 석유·가스 매장 가능성에 급등했지만, 증권가에서는 미수금 상황과 부채에 주목할 때라는 분석을 내놓고 있다. 한국가스공사가 동해 가스전 수혜 기대감에 상승세를 타고 있지만, 테마에 불과하다며 미수금 축소와 배당 재개가 우선돼야 한다는 것이다.

17일 한국거래소에 따르면 유가증권시장에서 한국가스공사는 지난 한 달간 84.14% 급등했다. 이날도 전 거래일 대비 1500원(2.9%) 상승한 5만3300원에 거래를 마쳤다. 올 들어 5월 말까지 2만원대에서 횡보했던 것과는 정반대의 흐름이다.

가스공사의 주가 상승은 윤석열 대통령이 지난 3일 포항 영일만 앞바다에 최대 140억 배럴에 달하는 석유·천연가스가 매장돼 있을 수 있다는 가능성을 발표하면서 시작됐다. 발표일인 3일에는 상한가를 기록, 단숨에 3만8700원으로 올라섰다. 가스공사 주가가 상한가를 기록한 것은 1999년 상장 이후 처음이었다. 가스공사는 이후 8거래일 만에 5만원대를 돌파했다.

전문가들은 가스전 수혜 여부보다는 내부 상황에 집중해야 한다고 조언했다. 여전히 높은 부채비율은 가스공사에 부담이란 것이다. 가스전 테마에 대한 불확실성이 커질 경우 주가 조정이 불가피하단 의견이 지배적이다.

실제 작년 한국가스공사의 연결 기준 총 부채는 47조4000억원으으로 1조6800억원을 이자비용으로 썼다. 한국가스공사가 지난해 벌어들인 영업이익(1조5534억원)을 모두 이자비용에 쓴 셈이다. 올해 1분기에도 4100억원의 이자를 부담했다.

재무구조를 정상화하기 위해서는 가스요금 인상이 가장 시급한 과제다. 다만, 하지만 정부가 소비자물가 상승 부담 등을 이유로 3분기에도 동결할 것이란 전망이 우세하다.

가스공사 주가는 미수금 회수와 영업이익 상향, 배당 재개 등에 따라 움직임을 나타낼 것으로 보인다. 그간 가스공사는 미수금 이슈에 주가가 억눌려 있었다. 가스공사의 미수금은 2021년 말 2조9298억원 수준이었지만, 2022년(12조207억원) 10조원 가까이 불어났다. 2023년 말에는 15조7659억원을 기록했다.

다만, 올해 1분기는 긍정적인 흐름을 보였단 평가다. 발전용 미수금 감소에 힘입어 전체 미수금 규모는 3704억원 줄어든 15조3955억원을 냈다.

이상헌 하이투자증권 연구원은 “가스공사 주가는 미수금 축소 가시화로 배당 재개가 가능해져야 주가 반등에 힘이 실릴 것“이라면서 "신규 액화천연가스(LNG) 가격 수준이 안정세를 지속하는 가운데, 올해 하반기 도시가스 요금 산정시 미수금 회수용 반영 등으로 민수용에서 미수금 축소가 가시화될 가능성이 높다"고 내다봤다.

단기간 내 배당이 재개되기 쉽지 않을 것이란 관측도 있다. 이민재 NH투자증권 연구원은 “가스공사는 미수금이 회수되더라도 수년이 걸리기 때문에 단기간에 배당이 재개될 가능성은 높지 않다"면서 “동해 가스·유전 이슈와 미수금 회수 기대감이 있는 것은 사실이기 때문에 요금 인상을 통한 중장기적 재무구조 개선을 고려한다면, 밸류에이션상 저점을 벗어날 가능성이 충분하다"고 분석했다.

윤하늘 기자 yhn7704@ekn.kr