상하이지수 8일 이후 6% 하락
재정정책 리스크 해소 전까진 변동성↑
이달 말 전인대 개최 주목해야
▲중국 증시가 정부의 부양책 발표에 급등했지만 시장의 해석이 엇갈리며 갈피를 잡지 못하고 있다. 사진은 중국인민은행. 연합
중국 증시가 정부의 부양책 발표에 급등했지만 시장 전망이 엇갈리고 있다. 증권가에서는 중국 정부의 재정정책 현실화에 대한 실망감이 커지면서 '단기 변동성'에 취약할 수 밖에 없다고 분석했다.
21일 한국거래소에 따르면 상하이종합지수는 9월 18일부터 10월 8일까지 21.13% 상승했다. 그러나 상하이지수는 지난 8일 연고점인 3674.4까지 찍은 이후 18일까지 하락, 6.53%의 상승폭을 반납했다.
시장에서는 중국 경제 부양책이 현실화되기까지 시간이 다소 걸릴 것으로 전망하고 있다. 중국 정부가 내놓은 추가 부양안이 구체적이지 않은 점도 중국 증시 하락 요인으로 작용하고 있다는 평가다.
앞서 지난 12일 라포안 중국 재무부장은 기자회견을 통해 정부 부채를 크게 늘리고 특별 국채를 발행할 것이라고 발표했다. 다만, 중국 정부가 많은 부채를 발행할 수 있는 여력이 충분하다면서도 구체적인 수치는 제시하지 않았다.
특히 중국의 경제 리스크로 꼽히는 부동산 관련 정책도 미미하단 평가다. 실제 중국 정부는 17일 자금난에 빠진 부동산업체를 지원하기 위한 '화이트리스트' 확대 방안도 내놓았지만, 시장 기대에 미치지 못했단 평가가 우세하다.
이번 확대 방안은 '화이트리스트' 대출금을 연말까지 4조위안(약 766조원)으로 넓히는 것이 담겼다. 상업은행이 16일 기준 부동산 화이트리스트 프로젝트에 2조2300억위안(약 427조8000억원) 대출을 승인한 만큼 연말까지 대출 규모를 1조7700억위안(약 340조원) 늘리겠다는 의미다. 이와 함께 100만개의 노후 주택을 개조할 계획이다.
다만, 글로벌 투자은행(IB)에서는 중국 정부의 노후 주택 100만호 추가 개조 계획 자체도 기대에 못 미치친다고 평가했다. 2015년 발표한 판자촌 1800만호 개조 계획과 비교해도 한참 떨어진단 지적도 이어졌다.
골드만삭스는 최근 내놓은 리포트에서 “중국의 이번 조치가 부동산 금융, 주택 완공 및 거래, 대도시의 가격에는 다소 도움이 될 수 있지만 시장의 구조적인 문제를 해결하기에는 충분하지 않을 것"이라면서 “부동산 부문의 많은 구조적 문제와 주택 재고 해소에 대한 여전히 제한된 정책 지원을 고려하면 전국적인 부동산 문제에 대한 빠른 해결책은 없을 것"이라고 말했다.
중국 정부가 조만간 추가 경기부양책을 내놓을 가능성이 크지만, 단기 변동성 확대는 불가피하단 관측이 지배적이다. 유동성 정책만으로는 내수 부진을 극복하기 어렵기 때문에 실질적인 재정정책이 뒷받침돼야 증시 부양이 가능하단 분석이다.
중국의 3분기 경제성장률이 5%를 밑돈 점도 시장 실망감을 키우는 요소다. 중국 국가통계국은 올해 7~9월 국내총생산(GDP) 성장률이 지난해 같은 기간보다 4.6% 늘었다고 발표했다. 1분기 5.3%, 2분기 4.7%에 이어 하락 추세를 이어간 셈이다. 중국 정부의 올해 목표 경제성장률 5% 안팎 달성은 어렵게 됐단 평가다.
김시청 한국투자증권 연구원은 “중국의 경제 펀더멘털(기초체력) 개선 여부를 지속적으로 모니터링 해야한다"며 “중국 정부의 제정 정책의 구체화와 이달 말 개최될 전국인민대표대회에서 2조위안을 초과하는 정책이 발표될지 여부에 집중해야할 때"라고 설명했다.
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