두산, 지배구조 개편 무산에도 AI로 날았다

엔비디아 차세대 AI칩 CCL 독점 공급
블랙웰·루빈 모델까지 단독계약 유력
글로벌 빅테크 기업들과 협력 확대 전망

두산이 엔비디아의 차세대 AI 반도체 핵심 소재 공급사로서 글로벌 시장에서 독보적인 위치를 확보한 것으로 전해지면서 최근 지배구조 재편 무산에 따른 걱정을 다소 덜어내는 모습이다. 엔비디아의 신규 AI 반도체 '블랙웰' 모델용 CCL(동박적층판) 양산을 시작하며 AI 반도체 시장의 핵심 파트너로 부상했다.

16일 반도체와 금융투자업계에 따르면 두산은 12월부터 엔비디아의 차세대 AI 반도체인 '블랙웰' 모델용 CCL의 양산에 돌입했다. 두산은 블랙웰 모델에 CCL을 단독으로 공급할 것으로 알려졌으며, 후속 모델인 '루빈'까지 독점 공급 가능성이 높은 것으로 전망된다.

CCL은 인쇄회로기판(PCB)의 핵심 소재로, 수지, 유리섬유, 충진재, 기타 화학물질로 구성된 절연층에 동박을 적층한 제품이다.

특히 AI 반도체와 같은 고성능 칩에 사용되는 CCL은 높은 기술력이 요구되는데, 두산은 이 분야에서 세계적인 경쟁력을 갖추고 있다는 게 업계의 설명이다.

두산은 지난 2016년부터 글로벌 CCL 시장에서 점유율 1위를 기록 중이다. 독자적인 레진 배합 비율 기술을 바탕으로 시장을 주도하는 중이다.

두산은 하이엔드 CCL 풀라인업을 갖추고 있으며, 대표 제품인 연성동박적층판(FCCL)은 20만회 이상 접었다 펴도 형태 변형이 일어나지 않는다. 이러한 기술력은 AI 반도체 시장에서 두산의 경쟁력을 더욱 높이는 요인이 되고 있다.

최근 AI 시장이 급성장하면서 두산의 CCL을 찾는 고객들도 크게 늘고 있다. 기술력과 생산력을 모두 갖추다보니 두산은 엔비디아 등 미국 빅테크 기업들의 중요한 파트너로 떠오르는 중이다. 메타와 구글, 오픈AI, 아마존 등 주요 빅테크 기업들이 자체 AI칩 개발을 추진하고 있어 두산의 CCL에 대한 수요가 이어질 것으로 전망된다는 게 반도체 업계의 기대다.

실제 두산의 전자BG 부문 실적은 가파른 성장세를 보이고 있다. 이미 증권가도 두산을 AI 반도체 시대의 핵심 수혜주로 평가하고 있다.

DS증권은 오는 2025년 매출액을 전년 대비 30% 증가한 1조2000억원, 영업이익은 59% 늘어난 1780억원으로 예상하고 있다.

씨티그룹 2025년 두산의 AI 관련 매출이 3630억원에 달하고, 영업이익이 전년 대비 90% 증가할 것이라며 그 덕분에 향후 12개월간 주가가 40% 이상 추가 상승할 것으로 전망했다.

글로벌 CCL 시장은 AI와 반도체 산업의 성장에 힘입어 2022년 21조원에서 2028년 30조원 규모로 확대될 전망이다. 특히 AI 가속기, 5G 통신장비, 전기차 등 첨단 산업의 성장으로 고성능 CCL 수요가 급증할 것으로 예상된다.

두산은 이러한 시장 확대에 대비해 김제에 FCCL 신규 공장을 준공하는 등 생산능력을 확대하고 있다.

두산의 CCL 사업 성장에 국내 반도체 업계도 거는 기대가 크다. AI 반도체 시장에서 핵심 소재를 국산화함으로써, 한국 반도체 산업의 공급망 안정성과 기술 자립도를 높이는 데 중요한 역할을 할 것으로 기대된다.

반도체 업계 관계자는 “두산의 하이엔드 CCL 제품은 글로벌 시장에서도 선두권에 들 정도로 품질이 우수하다"며 “기술력을 지속적으로 유지하면서 엔비디아의 확실한 파트너사로 자리매김할 것"이라고 밝혔다.

강현창 기자 khc@ekn.kr