합성고무 스프레드 개선…원료값 하락·천연고무 가격↑
말레이시아·태국 등 동남아 NB라텍스 고객사 판매량 확대
▲금호석유화학 서울 을지로 본사
금호석유화학이 코로나19 팬데믹 이후 낮아진 수익성을 다시금 끌어올릴 것이라는 전망이 나오고 있다. 올해는 합성고무 부문이 선봉에 설 것으로 보인다.
28일 금융정보업체 에프엔가이드에 따르면 금호석유화학은 지난해 4분기 매출 1조7794억원·영업이익 494억원을 기록한 것으로 예상되지만, 이를 하회했다는 우려도 불거진다. 494억원은 전년 동기 대비 40% 이상 높은 수치지만, 전분기와 비교하면 24% 가량 낮다.
연말 일회성 비용이 발생한 가운데 부타디엔(BD) 투입가격 상승으로 원가 부담도 불어난 탓이다. 합성수지와 페놀유도체 부문의 부진도 언급된다.
금호석유화학도 중국 합성고무 선물가격이 약세로 전환하고, 유도품 스프레드가 축소되면서 합성고무 실적이 하락할 것으로 우려한 바 있다.
중국 경기 부양책이 실물 경기 회복에 끼치는 영향력이 부족해 합성수지 제품값 회복이 어렵고, 페놀유도체의 경우 정비보수와 주요 제품 수요 부진을 수익성에 악영향을 끼칠 요소로 꼽았다. 중국 시장이 합성수지 매출에서 차지하는 비중은 23%에 달한다.
그러나 올 1분기에는 700억원 이상의 영업이익을 시현하는 등 실적이 반등할 것이라는 기대감이 맴돌고 있다. 연간 기준으로도 3600억원대로 형성되면서 전년 대비 20% 이상 확대될 전망이다. BD 투입가격 하락이 합성고무 부문 선전에 일조한다는 논리다.
특히 동남아시아향 NB라텍스 수출 확대가 수익성 향상으로 이어질 수 있다. NB라텍스는 니트릴 장갑의 핵심원료로, 금호석유화학의 합성고무 매출 중 40% 이상이 말레이시아·태국·베트남 등 동남아에서 발생한다.
중국에 대한 견제를 주요 정책으로 내건 도널드 트럼프 미 대통령이 백악관으로 돌아온 것도 호재다. 미국이 중국산 장갑에 대해 부과하는 관세율은 올해 50%에서 내년 100%로 커질 예정으로, 동남아 기업들의 북미 시장점유율도 확대될 것으로 보인다.
동남아산 장갑의 판가가 중국산을 상회하지만, 관세가 적용되면 이같은 가격경쟁력 열위가 상쇄된다는 것이다. 윤재성 하나증권 애널리스트는 오히려 2026년에는 중국산이 말레이시아산 보다 약 30% 비싸게 거래될 것으로 내다봤다.
말레이시아 탑글러브는 지난해 11월 진행한 올 1분기 예상 실적 발표를 통해 북미향 매출이 전년 동기 대비 120% 급증했다고 설명했다. 평균 가동률은 지난해 4분기 45%에서 올해 66%로 높아질 것으로 예상했다.
윤 애널리스트는 최근 태국·베트남향 수출량이 대폭 늘어나면서 전체 수치가 견조한 흐름을 보였으나, 말레이시아향 수출이 회복되지 못했다는 점을 들어 상승 여력이 남아있다고 분석했다.
김도현 SK증권 애널리스트도 “지속적인 설비폐쇄와 구조조정이 진행됐던 합성고무 체인 특성상 올해도 견조한 제품값을 지속할 수 있을 것"이라고 예상했다.
합성수지를 비롯한 다른 부문도 흑자전환할 것이라는 평가를 받고 있다. 금호미쓰이화학은 앞서 메틸렌 디페닐 디이소시아네이트(MDI) 생산력을 41만t에서 61만t로 끌어올렸다. MDI는 폴리우레탄의 핵심원료다.
금호폴리켐도 자동차와 건설 등의 분야에서 활용되는 기능성합성고무(EPDM) 생산량을 올 1분기까지 기존 연간 24만t에서 31만t로 늘린다는 방침이다.
업계 관계자는 “천연고무값 강세가 이어지는 것도 합성고무값에 긍정적인 영향을 주고 있다"면서도 “중국 제조업 구매자관리지수가 기대치를 밑도는 등 경기가 좀처럼 살아나지 못하는 것이 일부 제품값의 발목을 잡을 수 있다"고 말했다.
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