에어부산·에어서울 재무 불안 여전
통합 LCC 출범 효과 극대화 차원
업계 경쟁·공급 과잉 심화…“대한항공과 협력해 성장 기반 마련”
▲진에어 여객기. 사진=진에어 제공
진에어가 3년 연속 부채 비율을 낮추며 재무 건전성 확보에 매진하고 있다. 재무 구조가 취약한 에어부산·에어서울과 통합했을 때 생길 수 있는 재무 충격에 선제적으로 대응하는 차원으로 풀이된다.
28일 금융감독원 전자공시시스템(DART)에 따르면 진에어의 부채 비율은 △2022년 698.18% △2023년 566.02% △2024년 430.65% 등 3개년 연속 하락하는 중이다. 올해 1분기 기준으로는 부채 비율을 337.08%까지 낮췄다.
진에어가 재무 구조 개선에 박차를 가하는 이유는 내년 말 또는 내후년 초 자사 중심 통합 저비용 항공사(LCC)의 출범과 관련이 깊다는 분석이다. 현재 에어부산과 에어서울은 부채 비율이 높거나 완전 자본 잠식 상태로 재무 구조가 취약하다는 평가를 받는다.
에어부산의 부채 비율은 2021년 673.56%, 2022년 869.44%, 2023년 626.97%, 2024년 919.09%, 올해 1분기 706.88%로 널뛰기를 하는 모양새다. 비 상장사인 에어서울의 경우 완전자본잠식 상태라 부채비율이 마이너스(-)로 표시되고 있다. 2021년 −209.24%, 2022년 -186.91%, 2023년 -303.64%, 2024년 -299.30%로 집계됐다.
부채 비율은 기업의 재무 건전성을 평가하는 대표적인 지표다. 기업이 보유한 자산 중 부채가 차지하는 비중을 뜻한다. 통상 100% 이하를 표준으로 보고, 1년 이내 상환해야 하는 단기 채무 비중이 낮다면 200% 이하를 적정 수준으로 여긴다. 은행 등 채권자는 부채 비율을 근거로 대출 회수 가능성을 평가할 수 있고, 기업 내부에서는 자금 조달 구조 개선이나 재무 리스크 관리의 지표로 활용된다.
항공사들은 영업 수단인 항공기를 임차해와야 하는 점 때문에 보통의 기업들보다 구조적으로 부채 비율이 높을 수 밖에 없지만 현재 에어부산과 에어서울의 부채 비율은 긍정적인 흐흐름을 보이고 있지 않다.
특히 항공업계에서 합병 후 존속 법인의 재무 상태는 신용도와 리스·금융 계약 조건, 항공기 운용 리스 계약 유지 등에 큰 영향을 미치는 경우가 많다. 통합 전 재무 건전성 확보는 이후 회사 운영 안정성과 협상력 유지를 위한 필수 요소라는 게 업계 중론이다.
자본금 확충이나 유상증자 등 외부 투자 유치를 검토할 경우 상대적으로 양호한 재무 상태는 투자자의 신뢰를 높이는 요인으로 작용한다. 통합 이후에 부실이 커지는 구조보다 선제적으로 재무 정비 후 통합하는 방식이 투자 유치에 훨씬 유리하다는 측면도 고려한 것으로 보인다.
진에어의 이 같은 행보는 앞서 대한항공이 아시아나항공 인수·합병(M&A)를 단행하기 전 재무 구조 개선에 나섰던 것과 궤를 같이한다.
LCC 업황은 날이 갈수록 악화일로를 걷고 있다. 가격 경쟁력을 높이기 위해 공격적인 운임 전략을 펼치는 회사도 존재하고, 기존 LCC뿐만 아니라 대형 항공사(FSC)들이 프리미엄 이코노미 좌석·중단거리 노선을 강화하고 있어서다. 또 신생 항공사·주요 해외 LCC의 시장 진입도 이어지면서 공급 과잉·노선 중복으로 인한 수익성 저하 우려가 지속되고 있다.
해외 주요 공항의 슬롯 부족 문제와 운항·정비·조업 인력 수급 차질 등 항공사들 간 경쟁 심화도 우려되는 상황이다.
진에어 관계자는 “LCC 시장의 경쟁이 심화되는 상황에서 원가 절감과 새로운 수익 모델 발굴, 시장 변화에 대한 유연한 대응이 무엇보다 중요하다"며 “대한항공과의 협력을 통한 정비·기재·네트워크 등에서 경쟁력을 제고해 나아가고, 중장기적으로 지속 가능한 성장 기반을 마련하겠다"고 말했다.
;){kind=link}