▲삼성전자, SK하이닉스
삼성전자와 SK하이닉스 주가가 고공행진을 이어가면서 코스피 상승을 견인하는 가운데 글로벌 투자기관 모닝스타가 두 종목에 대해 '매도' 의견을 제시한 사실이 뒤늦게 주목받고 있다.
12일(현지시간) 블룸버그통신은 “한달 넘게 발표된 모닝스타의 이같은 약세 전망은 발표 당시 주목받지 못했지만, 최근 거대 기술기업들의 인공지능(AI) 투자에 대한 의구심이 커지자 다시 조명되고 있다"며 “유일하게 매도 의견 낸 애널리스트의 AI 열풍 경고"라고 보도했다.
모닝스타의 징지에 유 애널리스트는 “현재 투자심리는 매우 불안정하고 예민한 상태"라며 “기대치가 지나치게 높아지면 촉매제 등은 이보다 더 높아야 하기 때문에 작은 변수만으로도 쉽게 실망이 나온다"고 주장했다.
그는 이어 “삼성전자와 SK하이닉스는 AI용 HBM(고대역폭 메모리) 수요 폭증에 힘입어 수혜를 입지만 이런 흐름이 장기적으로 지속될지는 확실하지 않다"고 밝혔다.
그러면서 “현재 하이퍼스케일러들의 AI 투자 강도는 상당히 높은 수준에 도달했는데 이러한 지속적인 강세는 오히려 불편하다"며 “오픈AI가 약속한 대규모 투자가 철옹성일지 미지수"라고 밝혔다.
삼성전자와 SK하이닉스 주가는 지난 9월부터 본격적인 급등세를 타기 시작했지만 지난 4일 5% 가량 폭락하면서 '11만전자'와 '60만닉스'가 붕괴됐다.
두 주가는 그 이후 회복세를 이어가고 있지만 투자자들 사이에서 '고점 부담'에 대한 우려가 잦아들지 않고 있다. 실제 블룸버그에 따르면 외국인투자자들의 SK하이닉스 보유 비중이 지난 5월 이후 최저치까지 낮아졌다.
특히 일본 소프트뱅크그룹이 보유하던 엔비디아 지분 전량(3210만주)을 58억3000만달러(약 8조5000억원)에 매각했다는 소식이 최근 시장 불안을 키우는 요인이다.
여기에 영화 '빅쇼트'의 실제 주인공이자 미국의 부동산 2008년 금융위기를 예측한 마이클 버리가 엔비디아와 팔란티어에 대한 공매도 포지션을 새로 취했다. 그는 이달 초 AI 거품론에 대해 제기하기도 했다.
아울러 시장에서는 여전히 AI에 대한 기대가 강하게 있다. SK하이닉스를 9월, 삼성전자를 10월에 각각 하향 조정했음에도 이후 두 종목은 각각 80%, 20% 이상 급등했다.
주가가 급등해도 두 기업의 밸류에이션은 여전히 저평가됐다는 주장도 나온다.
올 들어 주가가 94% 급등한 삼성전자의 경우 PER 11배로 집계됐다. SK하이닉스 주가는 지난 10월 61% 뛰었음에도 PER 8배에 그친다. 이는 주요 미국 반도체 기업들의 평균 27배와 비교하면 여전히 저평가됐다는 관측이다.
유 애널리스트는 “지금의 주가 수준에서는 투자자들이 신규 진입을 정당화하기도 어렵고, 그렇다고 쉽게 빠져나오기도 쉽지 않은 상황"이라며 “고평가 논란과 변동성이 큰 시장에서는 신중한 접근이 필요하다"고 조언했다.
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