코어위브·수출로 반등…금리·리더십 공백은 변수

미국 중간선거 이후 'AI 데이터센터 규제' 공포에 급락했던 코스피가 지난주(9~13일) 반등에 나섰다. 미국 클라우드 기업 코어위브의 호실적과 반도체 수출 호조가 투자심리를 되살렸다.

이번 주(16~20일)에는 젠슨 황이 물러난 엔비디아의 첫 실적 발표가 반등의 지속 여부를 가를 분수령이 될 전망이다. 물가와 금리가 다시 오르고 있어 변동성은 당분간 이어질 것이라는 분석이 나온다.

▲젠슨 황 전 엔비디아 최고경영자. (사진=AFP/연합)

지난주 코스피는 롤러코스터를 탔다. 미국 중간선거에서 민주당이 의회를 장악하는 '블루웨이브'가 현실화하자 AI 데이터센터 규제가 강화될 것이란 우려가 번졌고, 주 초반 지수는 5000선까지 밀렸다.

분위기를 돌린 건 코어위브였다. 코어위브는 엔비디아 칩으로 만든 AI 연산 설비를 빌려주는 기업이다. 3분기 매출이 36억6000만달러로 1년 전보다 168% 늘었고, 올해 매출 전망치도 132억달러로 올려 잡았다. 평균 차입금리를 7.9%로 낮추며 'AI 기업 자금난' 우려도 덜었다. 11월 1~10일 반도체 수출이 1년 전보다 331.2% 늘었다는 소식과 미국·이란 협상 기대에 따른 국제유가 급락도 힘을 보탰다.

외국인도 돌아섰다. 직전 7거래일간 12조5489억원어치를 순매도했던 외국인은 10일부터 사흘 연속 순매수했다. 다만 젠슨 황 엔비디아 최고경영자(CEO)의 퇴진 소식이 전해진 13일 지수는 다시 밀려 5290.53으로 마감했다. 이재원 유안타증권 연구원은 “반등은 확인했으나 추세 회복을 말하기에는 이르다"고 짚었다.

이번 주 최대 변수는 17일(현지시간) 나오는 엔비디아 3분기 실적이다. 엔비디아 이사회는 12일(현지시간) 황 CEO가 사장과 CEO, 이사직에서 즉시 물러난다고 발표했다. 회사는 '사임'이라고 밝혔지만 주요 외신은 사실상 해임으로 전했다. 황 CEO가 사생활 논란을 인정한 지 나흘 만이다. 콜레트 크레스 최고재무책임자(CFO)가 임시 CEO를 맡았다.

시장 예상치는 매출 1091억달러, 주당순이익(EPS) 2.52달러 수준이다. 숫자만큼이나 33년 만의 수장 교체 속에서 회사가 사업 계획을 어떻게 설명할지에 관심이 쏠린다.

이경민 대신증권 연구원은 “젠슨 황 CEO 관련 스캔들이 AI 수요나 공급 계약 훼손으로 직결될 가능성은 제한적"이라며 “실적 발표를 통해 견조한 수요와 차세대 GPU 계획이 확인된다면 반도체 업종의 투자심리는 더욱 개선될 것"이라고 했다.

엔비디아발 충격이 AI 업계 전반으로 번질 수 있다는 경고도 있다. 민지희 미래에셋증권 연구원은 “일부 네오클라우드 업체는 엔비디아 칩을 담보로 자금을 조달하는 등 AI 자금 조달의 상호 연관성이 높아졌다"며 엔비디아발 증시 변동성이 이어질 것으로 봤다. 네오클라우드는 코어위브처럼 AI 연산 설비를 빌려주는 신생 클라우드 기업을 말한다.

중국 리스크도 커졌다. 나정환 NH투자증권 연구원은 “젠슨 황 사태를 계기로 미 의회에서 대중 반도체 수출 통제 강화 논의가 가속화되고 있어 엔비디아의 중국향 매출 확대는 당분간 어려워 보인다"고 했다.

18~19일 아시아태평양경제협력체(APEC) 정상회의를 계기로 한 미·중 정상회담에서 규제가 강화되면 국내 반도체에는 상대적으로 유리할 수 있다는 분석이다.

19일에는 앤트로픽이 나스닥에 상장한다. 공모 희망가 상단 기준 기업가치는 1조4000억달러로, AI 산업 전반의 투자심리를 가늠할 시험대로 꼽힌다.

금리도 부담이다. 미국 10월 소비자물가지수(CPI)는 전월보다 0.4%, 에너지·식품을 뺀 근원 CPI는 0.3% 올라 모두 예상치를 웃돌았다. 월러 연방준비제도(Fed) 이사가 12월 '빅스텝'(기준금리 0.5%포인트 인상) 가능성을 언급하자 미국 10년물 국채금리는 5%대로 올라섰다.

이번 주엔 17일 미국 10월 소매판매, 19일(한국시간) 지난달 연방공개시장위원회(FOMC) 회의록이 나온다. 김유미 키움증권 연구원은 “소비 둔화에 따른 금리 하락 압력과 연준의 인플레이션 경계감에 따른 긴축 우려가 혼재되면서 미 국채금리는 높은 수준에서 등락할 것"으로 예상했다.

대응 전략을 두고는 시각이 갈린다. 이경민 연구원은 코스피 12개월 선행 주가수익비율(PER)이 3.75배까지 떨어졌다며 “역사적 저평가 구간에서 비중확대 의견은 유지한다"고 했다. 주가가 향후 1년 예상 이익의 4배에도 못 미친다는 뜻이다.

이재원 연구원도 빚을 내 산 주식 규모인 신용융자잔고가 6월 고점보다 31.3% 줄어 매도 압력이 상당 부분 덜어졌다며 코스피 6000 이하에서 나눠 사는 전략을 제시했다.

반면 조병현 다올투자증권 연구원은 12월 초 미국 텍사스주 전력망 감사 결과 발표와 12월 8~9일 FOMC를 앞둔 만큼 “적어도 해당 이벤트 확인 후에 적극성을 제고할 필요가 있다"고 말했다. 텍사스 감사는 데이터센터 전력 수요 가운데 실수요가 얼마인지 가려내는 절차로, 결과에 따라 AI 수요 전망이 낮아질 수 있다.

최태현 기자 cth@ekn.kr